制造业PMI创27个月新高

【本刊综合】物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心11月1日发布数据显示,10月份制造业采购经理指数(PMI)为51.2%,比上月上升0.8个百分点,创逾两年以来新高。同日公布的非制造业商务活动指数(PMI)为54%,环比上升0.3个百分点。两项指数表现好于预期,预示四季度经济继续保持稳中向好的趋势。

国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示,制造业PMI明显上升主要是生产和市场需求回暖,扩张有所加快。新动能加速聚集,结构持续优化。同时,供给侧改革取得积极进展,部分传统行业生产经营状况有所改善。价格持续回升,进一步刺激生产。

从制造业PMI的12个分项指数来看,同上月相比,新出口订单指数、进口指数有所下降,其余10个指数均有所上升。其中,下降的2个指数降幅均在1个百分点内;上升的指数中,只有新订单指数、原材料购进价格指数升幅超过1个百分点,其余指数升幅均在1个百分点内。

与此同时,制造业企业对未来预期进一步改善。一方面,受大宗商品价格回升的影响,企业加快原材料采购速度。10月,原材料库存指数升至48.1%,较上月回升0.7个百分点,涨幅仅次于今年3月,采购量指数为52.4%,较上月回升0.5个百分点;另一方面,生产经营活动预期指数连续4个月回升,达到58%以上较高水平。

国金证券认为,制造业PMI指数的分类项继续全面回升,巩固了制造业复苏态势,预示着后期经济增长动能恢复。在经济增长动能出现复苏迹象后,货币政策将继续保持稳健,降息必要性下降。后续稳增长或将主要依靠财政配合,通过基建投资和制造业投资的扩张,对冲房地产投资的逐渐下滑,并带动整体经济稳步增长。

出口连续第七个月下降

【本刊综合】海关总署11月8日公布进出口贸易数据显示,以美元计价,10月份出口同比下降7.3%,进口下降1.4%。贸易顺差490.56亿美元。彭博社称,出口连续第七个月下降,让决策者只能依靠增长引擎来实现其经济增长目标。人民币自2015年8月以来贬值约9%,缓解了全球需求低迷的冲击,但未能持续提振出口。根据上月在广交会进行的采访,投入成本上升及工资飙涨让出口企业利润率变得极其微薄,他们已无力提供折扣并正在酝酿涨价之举。在需求低迷的情况下,决策者正依赖于基础设施投资和房地产引领的本土需求上升,来实现今年经济至少扩张6.5%的目标。汇丰控股驻香港经济学家王然表示,外部需求仍然普遍疲软;在进口方面,商品需求仍保持良好,表明基础设施投资可能依然强劲。凯投宏观驻新加坡经济学家Julian EvansPritchard称,鉴于全球和增速可能都不会明显进一步加快,的中期贸易前景仍然面临挑战。

货币不会紧缩 房地产回落

【本刊综合】10月制造业PMI创27个月以来新高,CPI重返2时代,信贷出现回落,制造业面临多重困难;与此同时,经济短期企稳,宏观政策托底经济仍然主要依靠投资,但长期仍面临下行压力,房地产调控、汇率调整对经济的影响要密切关注。对于未来宏观政策的趋势,有关机构普遍预测,货币政策不会出现市场担心的收紧,财政政策是基建投资的主要支撑力。四季度通胀将继续上行,并逐步接近上半年高点。但人力成本的上涨让民营制造业企业负担加重,这直接影响到了投资。在固定投资方面,制造业投资难有进一步明显改善,地产投资可能小幅回落,而稳增长压力下,政府可能在基建投资上进一步加力。一段时间内,房地产销售将会明显回落,这还会让家电、家装建材等相关产品的销售出现回落。此外,人民币兑美元汇率贬值速度将进一步加快。未来,处理好降杠杆和稳增长的关系仍是当前经济的关键。

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